在“靖康之耻”之后，宋帝国政府残余势力被迫撤退至长江以南，并成立了“南宋”政府。然而，退守江南后的宋政府却没有意识到自身的错误，仍然坚持着抱残守缺、苟且偷安的立国精神。因此，像岳飞这样有能力又有爱国精神的将领并没有拥有好的下场。
一、宋政府南迁
“靖康之耻”后，金帝国如果把宋钦宗赵桓留在宝座上，当作傀儡运用，宋帝国可能像冰块一样溶化在金帝国口中。那些暴发户的女真领导人，自然不可能有这种高智慧的政治头脑。金军在押解赵姓皇族北去后，也从开封撤退。
注意金帝国的膨胀，只十余年时间，它从一个只有一万人军队的野蛮小部落，膨胀到一百倍以上，拥有200余万平方公里的庞大帝国，兵力自感不够分配，不能长久羁留在黄河以南。它另立一位在宋政府当过宰相的张邦昌当皇帝，命他维持河淮地区的局面。但张邦昌等到金军渡黄河北返后，就把政权归还赵姓皇族唯一漏网的皇子赵构。
赵构是赵桓的弟弟，他正在黄河以北集结勤王兵力，没有在开封，所以幸运地逃出魔掌，就在应天府(河南商丘)宣布登基，成为宋王朝第十位皇帝，南宋政府的第一位皇帝，是为宋高宗。
宋帝国的重建引起金军第三次总攻，这一次金军用一年余的时间，把黄河以南、淮河以北，包括开封、洛阳、长安几个重要城市在内，约35万平方公里的土地，全部占领。
赵构渡过长江，向南中国逃亡，定都临安(浙江杭州)。金帝国大将完颜兀术尾追，1129年，宋帝国的长江防卫总司令官(沿江都制置使)陈邦光降敌，引导完颜兀术过江，直攻临安。赵构逃向明州(浙江宁波)，金军再攻陷明州。赵构乘船飘向大海，金军一支孤军，深入已久，无法穷追。遂在大屠杀后，向江北撤退。
完颜兀术一直撤退到长江，要渡江时，才遇到困难。宋帝国大将韩世忠在黄天荡(江苏南京东北)迎击，韩世忠的妻子梁红玉亲擂战鼓。女真兵团遭到他们开国以来第一次挫败。但它仍然突围而去，原因很简单，金军10万人，宋军只8000人。
女真兵团之所以所向无敌，靠他们的强马、硬弓、铁甲和锲而不舍的缠斗。早年，宋军跟西夏帝国间的战役，日出接触，日中时胜负已分，即行结束。
可是女真人不然，攻击一旦开始，即如火如荼，宋军已精疲力尽，而金军的攻击却转趋猛烈。
东北苦寒地带人民强壮的体格和最严格的战斗训练，使这种攻势发动后，可以鏖战数日数夜，不胜利便不停止。连以勇敢凶悍的契丹兵团都不能抵抗，更不要说不堪契丹兵团一击的宋军。
然而，沉重的外患激起民众的觉醒，当宋政府军队大部分覆灭溃散之后，民间抗敌武力代之而起，而且在战斗中茁壮，成为劲旅，女真兵团才开始遇到克星。在所有将领中，农民出生的岳飞最为杰出。
这位籍贯相州汤阴(河南汤阴)的民族英雄，具有完美的人格和文学修养，他的书法跟所作的诗，即令从纯文学观点上，也是第一流作品。在那个军纪败坏到跟盗匪没有分别的时代，岳飞兵团军纪森严，即使严冬深夜，也宁愿露宿街头而拒绝进入民宅，使受惯残害的中国人，从内心发出敬重。
完颜兀术在黄天荡的挫败，使女真兵团光芒万丈的时代，显出暗影。宋帝国民兵在各地发动有效的阻击，使金帝国无法继续扩张。
1130年，金帝国政府又在大名(河北大名)建立一个傀儡政权，册封一位曾经担任过宋帝国州长的刘豫当皇帝，称他的政权为刘齐帝国，企图使河淮地区成为宋金两国的缓冲地带。
但这个汉奸政权太明显了，对金帝国并不能有实质上的帮助。七年后(1137)，金帝国又把它撤销，将河淮地区直接并入版图。
有一件事非常奇异，位于西北的西夏帝国，仍然存在，只不过降为金帝国的藩属。不知道什么缘故，金帝国从没有攻击过它，更没有想到灭亡它。唯一的解释是，可能因为它的地方太贫苦，不屑一顾。
二、岳飞之死
千锤百炼出来的宋帝国民间抗敌武力，不久即发挥强大力量。1140年，岳飞兵团北伐，进抵郾城(河南郾城)，女真兵团总司令完颜兀术集结重兵迎战，宋帝国全国上下，都为岳飞震惧，皇帝赵构特别由临安(浙江杭州)发出训令，要岳飞小心应付。
决战终于开始，金军使用“拐子马”，这是一种可怕的骑阵，三匹战马横连在一起，在大平原上冲锋时，跟现代的坦克车一样，发出泰山压顶的威力。
完颜兀术这次投入二千匹拐子马，即六百辆坦克车，准备一齐把岳飞兵团歼灭。
岳飞用步兵伏地，以一个人的生命换取一只马足，只要一匹马的马足被砍断，整个拐子马便全体仆倒。结果女真兵团崩溃，崩溃时发出山摇地动的哭号呐喊。完颜兀术大恸说：“自从故乡起兵，靠此制胜，今竟如此!”
完颜兀术再集结部队反攻，在小商桥(河南临颖南)跟岳飞兵团向北挺进的先头部队杨再兴相遇，金军12万，宋军只800人。杨再兴即行攻击，800人全部战死，但金军被杀2000余人。只不过十年之前，宋军闻风丧胆的往事，已如云烟。
完颜兀术大为惊骇，他发现情势严重，急缩短战线，退回开封固守。岳飞兵团尾追，进抵距开封仅20公里的朱仙镇，一场更大的决战迫在眉睫。岳飞本来不喝酒的，这时下令军中说：“我们要打到黄龙府(吉林农安)，迎接二位皇帝陛下回国，再庆祝痛饮!”(黄龙府跟金帝国首都会宁——黑龙江阿城，相距200公里。当时宋、金两国首都相隔太远，会宁又是一个新兴都市，黄龙府则在辽帝国时便已闻名。)
这时，沦陷区各地民众，纷纷起义，切断金军粮道，准备迎接祖国部队。完颜兀术束手无策，打算放弃黄河以南地区，退守燕京(北京)。但他的一个智囊阻止他说：“世界上从没有听说过，当权人物在政府内部猜忌掣肘，而大将能够在外建立功勋的。岳飞生命都有危险，岂能有所作为。”完颜兀术立刻领悟。
这位智囊的判断完全正确。赵构自从登上皇帝宝座，他日夜恐惧的有两件事，一是恐惧他的哥哥赵桓突然被释放回国，他的皇帝便做不成，而且有被控非法篡夺的可能性;二是恐惧民间武力和从民间崛起的将领，万一发生“陈桥”式兵变，他的皇帝同样也做不成。
这是一个沉重的心理负担，但又无法说出口。只有一个人洞察他的肺腑，即不久之前才从金帝国逃回的总监察官(御史中丞)秦桧。他抓住赵构心理上的要害，提议跟金帝国和解，并暗示和解只是一种手段，目的在于解除帝位的威胁。
赵构大喜过望，任命秦桧当宰相，跟金帝国接触，而且有过数次谈判。正当岳飞挺进到朱仙镇时，谈判也进入重要阶段，岳飞日夜不忘迎还二位被俘皇帝的言论，更使赵构憎恶。于是，赵构下令撤退，并在一天之内，连续颁发十二道命令，每道命令都用“金字牌”送达(金字牌送达的命令，驿马每天飞奔二百公里)，用以造成严重压力，使岳飞不能反抗。
岳飞在接到第十二个金字牌时，他不能不退，否则就是叛变。他向拦在马前恳求不要撤退的民众垂泪说：“十年准备反攻，呕尽心血。而今一天之内，化为乌有!”
赵构把所有将领召集到首都临安(浙江杭州)，论功行赏，擢升韩世忠当国防部长(枢密使)，岳飞当国防部副部长(枢密副使)，乘着这机会，一律解除他们的军权。
但岳飞不知道赵构的隐情，强烈的爱国心，使他反对和解。金帝国不得不暗示说，如果赵构没有能力整顿内部，金帝国就把赵桓放回来，由赵桓整顿。
赵构遂决心铲除岳飞，命秦桧诬陷岳飞谋反，逮捕岳飞下狱。韩世忠向秦桧质问岳飞是不是真的谋反时，秦桧回答说：“莫须有。”
韩世忠叹息：“莫须有三个字，怎么能服天下人心?!”
赵构大概也知道如果把岳飞公开绑赴刑场斩首，可能激起事变，于是岳飞遂被秘密处死，同死的还有他的儿子岳云和他的几位忠心部将。
——“莫须有”是一个不合文法的句子，无法解释。秦桧是江宁(江苏南京)人，或许是当时江宁方言。根据情况推测，应是“不见得没有”之意。从此，“莫须有”三字在中国就成为“诬陷”和“冤狱”的代名词。
岳飞死于1142年——距他挺进到朱仙镇仅只一年，在临安监狱风波亭被杀，没有人知道他的死法，民间坚信他们父子都受到剥皮惨刑。同年，金、宋和约签订。和约规定，宋帝国降为金帝国藩属，赵构向金帝国的皇帝称臣，由金帝国册封赵构为宋皇帝。宋帝国每年向金帝国进贡银币25万两，绸缎25万匹。两国东以淮河为界，西以大散关(陕西宝鸡西南)为界。
这时宋徽宗赵佶已死，金帝国归还赵佶的棺柩和赵构的母亲韦太后。并承诺继续囚禁宋钦宗赵桓和其他所有亲王。
岳飞死时只39岁，这是中国历史上最悲痛的冤狱之一。在专制政体下，人们不敢公开指责主凶赵构，只好把罪恶全部推给帮凶秦桧。后来人们就在杭州西湖，为岳飞修筑一座坟墓，墓前跪着用生铁铸成的四个塑像：秦桧、秦桧的妻子王氏和担任审判法官的万俟高、张俊。
这四个铁像，一直到二十世纪，仍跪在那里。游客们每每故意地便溺到他们头上，或锤击敲打，以泄心中愤怒，以致那些铁像必须不断重铸，才能承当。
三、完颜亮：又一个残暴之君
岳飞死后，金、宋两国第一次和平，维持了二十年，被完颜亮破坏。
完颜亮是金帝国第三任皇帝完颜亶的宰相，以生活简朴和对人谦恭，受到举国尊敬。1149年，他杀掉完颜亶，自己即位。完颜亮跟七世纪隋王朝的暴君杨广好像是一个模子里浇出来的，都具有使人失笑的大头症。无限权力到手之后，他那一向艰苦克制的兽性，全部爆发。
完颜亮即位的第二年，即1150年，即对皇族大肆屠杀，大金国那些开国功臣元勋，如完颜斡鲁补、完颜宗翰、完颜兀术的后裔，几乎全部灭绝。最有趣的是，完颜亮杀了他们之后，却把他们的妻子和女儿，纳入后宫，以供淫乐。而这些妇女正是完颜亮的叔母、姑母、姐妹。完颜亮对乱伦有特别的喜爱。
首都上京会宁(黑龙江阿城)是一个荒远寒冷、建筑简陋的地方，完颜亮认为无法炫耀他的伟大。1153年，他迁都燕京(北京)，把燕京改称中都。但这不过是第一步，他的终极目标是柳永词中“三秋桂子，十里荷花”的江南。
完颜亮要顺序地灭掉南宋、西夏、西辽，而成为中国的唯一元首。于是，有一天，他召集群臣，宣布说：“我梦见到上天那里，天老爷派我当天策上将，命我征讨一个国家。受命出来，刚要上马，看见无数鬼兵。我射出一箭，他们大声呼喊。醒了之后，耳边仍听到声音。教人到马厩察看，发现我平常所骑的那匹马，满身流汗。再察看我的箭袋，也少了一枝箭。这个奇异的梦，证明天老爷将用我的手去削平江南。”
群臣一致表示相信他的连篇鬼话，并一致高呼万岁。
1161年，完颜亮把首都从中都(北京)再南迁到南京开封(河南开封)。他的嫡母徒单太后对他的穷兵黩武，略微表示忧虑，他立刻宣称徒单太后谋反，把她用铁锤击死。接着向宋帝国提出最后通牒，要求割让淮河以南、长江以北约18万平方公里土地。当赵构吃惊的嘴巴还没有闭住的时候，完颜亮已发动攻击。这次南征兵团60万人，分为33军，五道并进。
完颜亮是八月把嫡母击杀的，消息于九月传到东京(辽宁辽阳)，大家深信这是对皇族展开第二次屠杀的信号，就拥立东京留守长官(东京留守)完颜雍即位，进据中都(北京)，声讨完颜亮罪状，下令南征兵团回国复员。
完颜亮还不知道这些，攻击照常进行。大军渡过淮河，宋帝国江淮军区司令官王权的部队，望风逃散。金军毫无阻挡地到达长江北岸的和州(安徽和县)，对岸即是采石(安徽马鞍山采石一镇)，完颜亮命准备船只渡江。
就在这千钧一发的时候，宋帝国中央政府的一位秘书职务(中书舍人)的官员虞允文，奉命到前方劳军，适时地抵达采石。这时采石已一片混乱，民众逃走一空，从江北溃退下来的败兵，三三两两，在四方游荡。虞允文立刻把他们集结起来，自任统帅，激励他们的斗志，沿江布防。
布防刚毕，金军已经渡江，抢岸登陆。虞允文指挥他的乌合之众，分从水陆两路，作殊死抵抗。金军只善于骑马，不善于驾船，大批战舰被击沉，已登陆的金军因无后援而被歼灭，全线崩溃。
完颜亮气得发疯，把逃命回去的战士，全体驱到江边敲杀。然后放弃和州，向东前进至瓜洲(江苏扬州瓜洲镇)，虞允文的乌合兵团也向下游行动，到达瓜洲对岸的京口(江苏镇江)。
完颜亮这时已得到东京(辽宁辽阳)叛变的消息，更怒不可遏。依正常情况，他应该回军讨贼，但被激起的怒不可遏的情绪，使他不能静下来作深远的考虑，他认为完颜雍不足挂齿，消灭宋帝国之后，完颜雍自会瓦解。
完颜亮念念不忘1129年完颜兀术轻而易举地渡过长江的往事，认为他当然也能够。他没有想到那时候有高级汉奸投降，作为向导。而现在完颜亮必须强渡，但制江权握在宋帝国水军手中，强渡等于自杀。
完颜亮不管这些，他下令三日内渡江，败退者即斩。军令惨急，部队大批逃亡，扬言投奔新皇帝，军心动摇。
就在渡江前夕，爆发兵变。当变兵攻击御营时，完颜亮还以为是宋军偷袭。乱箭把他射倒，但手足仍动，最后被判军绞死。
完颜亮死后，金军撤退。宋帝国国防军只敢遥遥跟踪，不敢进击。
第二年(1162)，赵构传位给他的堂侄赵伯琮(即宋孝宗赵昚，赵构没有儿子)。赵伯琮乘金帝国内乱，委任老将张浚当总司令，大举北伐。可是，除了辽、宋那一段长期和解外，宋帝国似乎是屡次都在选择错误的时机，作错误的决策，不应和解时和解，不应作战时作战。
张浚是一位非常爱国而又非常有名望的将军，但他却是一个草包。31年前的1131年，当他担任关中军区(陕西省中部)司令官(处置使)时，诬陷全军最尊敬的名将曲端谋反，酷刑处死，以致军心瓦解，一战而溃，关中(陕西省中部)从此沦丧，不能夺回。用这种人北伐，结果自在意料之中。1163年，主力13万人在符离(安徽宿州)被女真兵团击败，全军覆没。
不过，这是十二世纪金、宋两国最后一次战争。和约恢复后，屈辱的和平维持了41年。这41年之中，金帝国在北中国它所鲸吞的土地上，耐心地消化，并加速自己的汉化。宋帝国则在南中国，它所剩留下来的土地上，恢复社会繁荣。